Nakupujte USDT tokeny na burze Bybit
Tether (USDT) Recenze
Shrnutí recenze
Tether (USDT) je největší stablecoin na světě a od roku 2014 si vybudoval dominantní postavení při obchodování s kryptoměnami. Přestože hraje klíčovou roli v digitální ekonomice, jeho postavení v Evropě se začátkem roku 2025 změnilo. Kvůli regulaci MiCA, která vyžaduje licenci pro vydávání stablecoinů, byl USDT z nabídky některých evropských burz dočasně stažen. Uživatelé z Evropské unie tak musí sahat po alternativách, především po USDC.
Obsah recenze
Výhody
- Obrovská likvidita
- Rychlé a levné převody (především TRC20)
- Široká akceptace
Nevýhody
- Nemá licenci v EU
- Nedostatečně transparentní audity
- Historie regulačních sporů
- Rizika geopolitických omezení
Základní informace o Tetheru
Stablecoin Tether s tickerem USDT vznikl v roce 2014 jako první kryptoměna navázaná na hodnotu amerického dolaru. Projekt spadá pod společnost Tether Holdings, která je úzce propojena s burzou Bitfinex. Cílem Tetheru je nabídnout propojení tradiční měny s výhodami kryptoměn — rychlou a levnou převoditelnost s nízkou volatilitou.
Tether je na trhu stablecoinů dominantním hráčem s tržní kapitalizací přibližně 177 miliard amerických dolarů, což je obrovské číslo. V době psaní článku se denní objem obchodů pohyboval kolem 200 miliard amerických dolarů za 24 hodin — což je více než objem všech kryptoměn z první desítky, včetně Bitcoinu.
Jedním z důvodů úspěchu Tetheru je jeho široká dostupnost. Token existuje na téměř dvou desítkách sítí a nejznámější jsou verze ERC-20 na Ethereu a TRC-20 na síti Tron. Dále je Tether vydáván na sítích Binance Smart Chain, Avalanche, Solana, Polygon a dalších. Toto široké pokrytí různých platforem umožňuje jeho nasazení napříč centralizovaným i decentralizovaným světem.
Pro evropské uživatele je však situace od roku 2024 složitější — Tether aktuálně nemá v rámci Evropské unie licenci pro vydávání elektronických peněz. Mnohé evropské burzy, například Coinmate, proto USDT z nabídky stáhly a nahradily jej stablecoinem USDC, který požadavky evropské legislativy splňuje.
Mechanismus stability a zajištění
Stabilita Tetheru stojí na jednoduchém principu — každý vydaný token USDT má být podložen aktivy v hodnotě jednoho amerického dolaru uloženými v rezervách společnosti. Tento model se nazývá fiat-backed stablecoin a znamená, že nevyužívá žádné algoritmy ani kryptoměnové zajištění, ale spoléhá se na tradiční aktiva.
Tether často čelil a čelí kritice kvůli nejasné struktuře svých rezerv a absenci plnohodnotného auditu. Společnost od roku 2023 zavedla pravidelný reporting každé tři měsíce, ale stále se nejedná o kompletní audit.
Poslední čtvrtletní report auditorské společnosti uvádí následující hodnoty: rezervy ve výši 162 miliard dolarů a závazky (v podobě vydaných tokenů) ve výši 157,1 miliardy. Tether tedy vykazuje přebytkové zajištění ve výši zhruba 5 miliard dolarů. Největší podíl rezerv (cca. 80 %) tvoří americké státní dluhopisy, hotovost a hotovostní ekvivalenty — všechny tyto instrumenty patří k vysoce likvidním a bezpečným aktivům. Dalším krytím je fyzické zlato a bitcoin, obě aktiva po cca. 5 %. Zbytek krytí je složen z investic a zaručených půjček.
Díky pravidelnému reportingu si Tether dokázal upevnit pověst stabilního emitenta. Přesto se debata o skutečné transparentnosti vede dál — společnost neumožnila plnohodnotný audit celé bilance. Část expertů také upozorňuje, že držení zlata a bitcoinu zvyšuje volatilitu rezerv. Faktem ale zůstává, že během posledních dvou let USDT nezaznamenal žádný vážnější depeg a jeho kurz se dlouhodobě pohybuje velmi blízko cílové hodnotě.
Likvidita a využití
Tether je bezpochyby nejlikvidnějším aktivem kryptotrhu. USDT je přítomen prakticky všude — na největších světových burzách i na lokálních směnárnách. Na hlavních kryptoburzách, jako jsou Binance, Bybit, Kraken nebo OKX, představuje Tether hlavní párovací měnu pro většinu kryptoměn. V praxi to tedy znamená, že drtivá většina transakcí probíhá v párech s USDT. Uživatelé z EU mají omezený přístup k obchodování s Tetherem a musí často využívat alternativy, například stablecoin USDC, který již evropská pravidla splňuje.
Stablecoin umožňuje obchodníkům i institucím rychle převádět hodnotu v dolarech bez nutnosti držet fiat měnu v bankách. Pokud jste někdy převáděli tradiční dolar do zahraničí, jistě mi dáte za pravdu, že se jedná o velmi pomalý proces. Tether můžete převést během několika minut a bude vás to stát pár centů, zejména na síti Tron. Stal se nepostradatelným pro arbitrážní obchodníky, market makery i společnosti obchodujícími se zahraničím.
Stablecoiny jsou čím dál populárnější v rozvíjejících se ekonomikách — v zemích, jako jsou Argentina, Nigérie, Turecko nebo Venezuela, kde je domácí měna nestabilní. Jednotlivci i podnikatelé mohou Tether využívat jako uchovatele hodnoty a chránit se tak před vysokou inflací domácí měny. Velmi dobrým uchovatelem hodnoty je samozřejmě i Bitcoin, u kterého je však výrazně vyšší riziko volatility než u dolaru.
Významné postavení má Tether i v oblasti decentralizovaných financích, kde na platformách, jako jsou Uniswap nebo Aave slouží jako kolaterál pro likviditní pooly a půjčky.
Ve výsledku Tether funguje jako páteř kryptoměnového trhu — představuje prostředek směny, účetní jednotku a most mezi kryptem a tradičními financemi. V Evropě je však jeho role prozatím oslabena a USDT zde ustupuje alternativám, především USDC. Očekávám ale, že po získání příslušné licence a splnění podmínek MiCA by se mohl na evropský trh vrátit v plné síle. Jeho globální kolaps by na druhou stranu negativně ovlivnil prakticky každého účastníka ve světě kryptoměn.
Bezpečnost a regulace
Tether patří k nejvíce diskutovaným projektům v celém kryptosvětě. Přestože si udržuje status nejpoužívanějšího stablecoinu, jeho rezervy a transparentnost jsou dlouhodobě předmětem sporů a kritiky. Část komunity Tether považuje za „nutné zlo“ — nástroj, který zajišťuje likviditu trhu, ale zároveň představuje riziko centralizace a možného scénáře „černé labutě“, tedy neočekávané události, která by mohla otřást celým kryptosvětem, pokud by se v rezervách nebo fungování Tetheru objevily vážné problémy.
Emitent USDT Tether Holdings sídlí mimo území USA a nepodléhá přímému bankovnímu dohledu. Firma se však v posledních letech snaží zlepšit reputaci — zavádí pravidelné reporty od společnosti BDO, zpřísnila svou KYC/AML politiku a aktivně spolupracuje s vyšetřovacími orgány. Na žádost úřadů dokáže zmrazit podezřelé adresy a Cointelegraph uvádí, že společnost takto zmrazila již více než 2000 peněženek v hodnotě přesahující 2,5 miliardy dolarů.
Tether uvádí, že se připravuje na splnění pravidel evropské regulace MiCA i na americký GENIUS Act, které stanovují povinnost plného krytí rezerv 1:1 a pravidelné transparentní výkazy. Pro evropský trh firma plánuje oddělenou verzi stablecoinu, která by splňovala požadavky MiCA.
President Donald Trump signs S.1852, The GENIUS Act, Friday, July 18, 2025, in the East Room of the White House. (Official White House Photo by Daniel Torok)
Z technického hlediska považuji Tether za bezpečný — dosud nedošlo k hacku ani k významnému narušení provozu. Největší slabinou tak zůstává důvěra ve společnost a skutečné složení rezerv.
Závěr a hodnocení
Tether pro mě představuje zvláštní paradox kryptosvěta. Na jedné straně je to určitě nejdůležitější stablecoin, který zajišťuje likviditu velké části trhu a funguje (zatím) spolehlivě i v dobách extrémní volatility. Na druhé straně jde o projekt, který stojí a padá s důvěrou ve firmu, o jejíž rezervy a transparentnost se vedou spory už roky.
Z ekonomického pohledu se jedná o velmi silnou společnost, která vydělává obrovské částky na úrocích z amerických státních dluhopisů a dalších aktiv, čímž si vytváří značný finanční polštář.
Přesto vnímám Tether jako další možnou černou labuť kryptoměn — pokud by se někdy ukázalo, že rezervy nejsou v pořádku, následky by byly nedozírné. Naštěstí se to zatím nestalo a Tether naopak dokázal, že umí krize zvládnout. Přesto pro mě zůstává otázkou, zda dlouhodobě obstojí ve světě, který se rychle posouvá směrem k regulacím a transparentnosti.
Pro mě osobně je USDT praktickým, ale ne zcela důvěryhodným nástrojem. Je to ideální prostředek pro trading a převody, ale ne token, který bych chtěl držet dlouhodobě. Pokud Tether zvládne přechod pod nová pravidla MiCA a zachová si likviditu, udrží si svou roli i v příští dekádě. Pokud by však nastaly problémy, pád Tetheru by kryptotrhy téměř jistě poslal hluboko do medvědího trhu.
Přispět svou zkušeností
